并购重组有什么利弊？公司要做大并购重组是不是好的选择？

并购重组是资本市场永恒的主题，但在一个缺少监管的市场，并购重组往往成为利益输送的载体，坑害二级市场投资者的工具，

并购重组理论上可以打通上下游产业链、做大主业规模、实现跨界发展完成质的的飞跃，像主业不佳的公司，通过资产并购，完成脱胎换骨的变化，股价上涨实现多方盈利的格局。这样的例子在A股是颇多的，

但最近几年，并购重组有点邪门，那就是高溢价并购，严重损害了二级市场投资者利益，利益中人通过高溢价锁定利益，这种高溢价并购带来直接结果就是商誉市值膨胀，最后通过财务大洗澡，一次性集体商誉减值，致使股价暴跌，投资者亏损惨重，问题还在于索赔无门，只能是打碎牙齿往肚子里咽，这口恶气向谁吐。

大股东也是通过高买低卖，注入一些问题资产，中饱私囊，利益大股东拿走，风险上市公司承担，最后就是把风险留给二级市场投资者，

大股东通过注入概念资产，利用市场不对称，没有发现问题以前，把股权全部质押融资，等于是变相减持，实现安全撤离，最终人也联系不上，有的干脆到国外治病，究竟是治病还是逍遥快活，谁来证明你呢？

并购重组是资本市场永恒主体，但是对于高溢价并购，还是需要严格监管，防止利用市场化为幌子，中饱私囊，对于高溢价并购股权质押可以进行严格限制，防止质押以后，无法兑现业绩补偿。

这个问题对于许多投资者来说，其实是模糊的，下面就用非常非常通俗的比喻来说一说并购重组！ 让后再用实际发生过并购重组的公司来看结果。

所谓并购重组，听起来是个模糊的概念，就知道公司发生变化了，似乎必定是一件大好事，实际上，要准确理解并购重组，就这么理解：并购重组本质上是财务报表的合并与员工岗位的重新安排。

通过理解并购重组的本质，就可以理解并购重组的结果会怎样了。公司的并购重组，是一种乘数关系，怎样理解呢？两家非常优秀的公司合并，更可能变成一家更优秀的公司，会形成2*2=4的效果；两家差的公司合并，就会变得更差，形成0.8*0.8=0.64的效果；一家好的公司合并一家不好的公司，会有2*0.8=1.6的效果，或者10*0.9=9的效果，视优秀公司的优秀程度与差的公司差的程度来决定。

用学生比作公司，用学生的学习来形容公司的兼并重组，两个爱学习的学生成为好朋友，他们就会互相促进， 原来两人都考130分，变成好朋友就有可能两人都考140分；两个学习差，特别贪玩的学生组成好朋友，原来两个人都考80分，那么成为好朋友之后，可能两个人都考60分；一个成绩好的学生与一个成绩差的学生组成好朋友，如果成绩好的学生意志不够坚定，那么原来考130分，可能会变成考110分，而原来考80分的学生，有可能会考90分或者考60分。公司也是如此！

后面再以实际发生过重组的公司来看。

第一个重组例子：东方电气！东方电气是2007年由东方锅炉与东方电气合并而来的两家公司。看这两家公司合并了之后与合并之前的对比。以合并之后的2016年-2018年与合并之前的2004年-2006年相比较！

从上面的图中可以发现，合并之前的2004年至2006年3年的净利润，远远好于合并中户2016年至2018年的净利润，只有营业收入比合并之前的12年前好。这就是说，合并之后，公司的效益没有改善，而是后退的，这就像两个考80分的学生变成好朋友之后双双考了60分。

再看这两家公司的市值变化，以东方锅炉2008年1月25日最后一个交易，两个公司的合并市值与现在东方电气的市值对比。2018年1月25日，东方锅炉总股本4.01亿股，收盘价82.2元，总市值等于329.62亿元，2018年1月25日，东方电气总股本8.17亿股，收盘价是86.88元，总市值等于709.8亿元，那么2018年1月25日两家公司合并市值等于1039.43亿元；今天，2019年9月22日，合并后的东方电气市值等于300.1亿元！合并后的东方电气还不如东方锅炉摘牌前最后一天的总市值329亿元高，这就是说，两家公司合并之后，东方电气的700多亿市值已经无影无踪！合并之前两个公司价值1039亿元，合并之后，两个公司价值300亿元！看起来像是学习成绩好的东方锅炉被学习成绩不好的东方电气给带坏了，一个考130分的学生硬生生被一个考80分的学生拉到两个人都考50分。

回顾东方电气的合并历史，就可以发现，其实有些重组是重大利空，几百亿市值消失的无影无踪。像东方电气这样的重组效果，其实很多很多。

那么好的重组有哪些？真正财务变好、竞争力大增的公司！印象中没有！